周五A股市场出现重心下移的态势。蓝筹股、白马股继续深幅调整，上证综指已有考验2900点支撑的态势，也渐逼近前期2863点的低点。不过，沪深两市成交金额仍逾9000亿元，说明多空分歧加大，空头力量仍未明显衰退。
估值锚转向
近期A股市场的蓝筹股、白马股的急跌以及港股恒生科技股的大幅走低，主要是因为估值坐标的锚定出现了较大变化。
一是美元指数持续大涨，美国10年期国债收益率持续回升。此时，对于北上资金为代表的外资来说，他们的估值模型中的无风险利率因子就迅速改变，从前些年的1%多到现在的4%，如此的大幅提升，使得他们估值模型中的A股白马股、蓝筹股以及港股恒生科技指数的成分股的内含价值降低，这也是他们在近期减持此类个股的逻辑。
二是商业模式与产业导向的争论，使得当前存量资金心中的估值锚也出现了大幅变动。比如对于消费类品种，尤其是一些中高端消费品种，原先是一个很好的商业模式，比如高现金流、一定的产品粘性等。但在当前，此类个股的估值锚定发生飘移。虽然争论的行业不同、商业模式不同，但结果类似，就是股价下行。
多空猛角力
正因为如此，虽然当前A股的估值数据、主要指数点位处在历史低位区域，部分估值数据甚至在历史百分数的10%以下，但仍然挡不住估值坐标重塑所带来的空头筹码，在周五更是集中释放，双底模式再度受到考验。
不过，一方面是因为今年以来调整幅度较大，上证50指数已经跌落至2018年12月的那轮熊市尾端，这隐含着在此点位建仓，绝对收益率预期开始增强的信号；另一方面是因为前文提及的估值数据、指数点位处于低位等信息，一部分实力雄厚的机构资金有左侧加仓的信心，且得到了盘面一些板块运行特征的佐证，比如高性价比的医药股反复活跃，产业趋势确定的信创股的活跃等。
估值坐标重塑使得一部分价值投资派的筹码松动，但相对应的是实力雄厚的机构资金已有左侧加仓的冲动，因此，多空角逐力度增强，成交金额活跃。就目前来看，似乎抛压的空头占优，看来，短线仍将艰难寻底，只是左侧加仓的机构资金实力也不容小视。因此，在当前点位，保持适宜的仓位，且利用急跌的过程，加大调仓力度，成为左侧加仓机构资金的同行者。
（执业证书：A1210612020001）
