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周一A股市场出现分化态势。上证综指因煤炭石油等传统能源股疲软而有再次探底的态势。在自主可控等科技成长股反复活跃的牵引下，创业板指、科创50指数、中证1000指数出现相对强硬的走势。个股行情更是活跃，涨幅超9%的个股近130家，彰显存量资金大调仓的特征。
市场存量资金大力调仓
存量资金早在10月中旬就开始大力调仓，撤出锂电、白酒等赛道股，转向医疗、科研服务、自主可控等产业链个股，近几个交易日，更是加大对传统蓝筹股、白马股的减持力度，加大对信创、芯片等科技成长产业链个股的布局力度。其中，中国软件（600536）在14个交易日里涨幅逾五成，如此强大的赚钱示范效应，进一步牵引存量资金大力加仓信创等产业链个股，在本周一，出现集体大涨的态势。
如此走势反映了两个清晰的市场特征：一是，当前存量资金的选股逻辑出现明显变化，即从商业模式为核心的价值投资思路迅速切换至产业导向为核心的主题投资。二是二级市场股价热点在很大程度上是反映时代气息，而不是净利润、现金流的演绎趋势。当前存量资金调仓关注的品种，无论是信创还是科研服务产业链，它们的估值较高、现金流表现并不是特别突出，但仍然获得存量资金的认可，主要是因为时代造就了产业风口。因此，有分析人士认为当前A股的存量资金的大转向、大调仓，再一次证明“世间没有阿尔法，我们赚的都是贝塔的钱”，时代才是投资的核心内容，而不是个股超额收益率的“阿尔法”。
或将延续当前分化格局
这意味着未来一段较长时间内，A股市场可能还会延续当前分化的格局。即一方面是能够体现时代气息的信创、自主可控等品种仍然是存量资金持续加仓的方向，而且，随着更多的市场参与者相信时代造就产业热点的逻辑以及强大的赚钱示范效应，甚至不排除部分增量资金也会加仓这样的时代主题。所以，科创50指数、中证1000指数等时代主题成分股较多的指数仍将延续强硬走势。
另一方面是白酒、医美、药品、移动互联网、金融等品种可能会进一步释放出做空能量。毕竟，A股一直带有浓厚的主题投资的基因，因此，市场参与者对价值投资的粘性并不是很强，但对风格投资、主题投资则有天然的亲和力。所以，随着当前信创等安全主题的持续活跃，会进一步降低白酒股等蓝筹股、白马股的持股信心，进而使得此类个股的股价走势仍将探底。以此类推，不难看出，上证综指的前期2863点的新低仍面临一定的挑战与考验的压力。
当然，即便如此，也不宜过于夸大此类个股进一步的调整压力和上证综指的回调空间。毕竟，当前上证综指以及全A指数更能够代表整个A股以及对应的中国经济体的演绎趋势。所以，韧性仍然是存在的，且由于估值数据早已进入到历史低位区域，所以，弱势依旧，但并不代表调整空间的广阔。
因此，在操作中，不宜过于谨慎，一方面是反映时代气息的主题投资已成为A股强势股跑马场，有着强大的短线交易价值，也就是说，有多多的交易机会。另一方面是因为经济的韧性也赋予全A指数的韧性，且处于历史低位的估值，也会提振那些意志坚定的价值投资者的持股底气。当前指数区域，风险渐趋降低，机会渐趋增多。
（执业证书：A1210612020001）
