日前，沪深交易所在完善交易制度和优化交易监管方面推出一系列举措，其中包括，研究允许沪深主板/创业板股票、基金等证券申报数量要求由100股（份）的整数倍调整为100股（份）起、以1股（份）递增（以下简称零股申报）。
华夏基金研究发展部负责人肖潇表示，从科创板零股申报情况来看，使用零股申报最多的是中小投资者，投资者对各个价位的股票均有一定的零股申报需求，其中高价股的零股申报需求相对较大。主板允许以1股为单位递增进行买入申报，符合广大中小投资者的实际投资需求，也便利了投资者对高价股的小额购买需求。投资者参与股票交易将更加灵活，资金的使用效率可能更高，有助于投资者进行分散化投资。
另据市场资深人士分析，主板股票在送股、配股、转股等情况下可能产生零股持仓，因此现行交易规则已允许零股一次性申报卖出。若允许主板股票买单在100股以上零股申报，在对手方为零股卖单时，本方可以提交零股买单申报，提高买卖单完整成交的可能性，避免因部分成交导致的交易不便。
在便利投资者分散化投资的同时，在业内人士看来，该举措对提升ETF的流动性起到积极促进作用。华泰柏瑞基金总经理助理兼指数投资部总监柳军表示，零股申报将有利于ETF做市商等参与申赎的投资者，进而降低ETF的二级市场折溢价水平，提升ETF定价效率和流动性。
“当ETF篮子因成份股取整与指数权重产生偏离时，可能导致现金差额绝对值较大，且当日盘前公布的预估现金部分与盘后实际计算的现金差额出现较大差异，同时盘中以申赎清单计算的IOPV（基金份额参考净值）未必能够代表ETF真正的实时净值，从而给参与申赎的投资者带来了一定的不确定性。”柳军进一步举例称，例如投资者可能在盘中看到二级市场价格相对于IOPV有0.1%的溢价，但这部分溢价可能是由于篮子成份股取整误差造成的，于是投资者或参与申购套利后发现实际上并没有获得套利收益；或因为这样的不确定性而选择观望，等待溢价进一步拉大后再进行套利，间接后果就是ETF的二级市场折溢价可能扩大。因此，除了减小基金整体跟踪误差，交易机制的价值还在于为参与申赎的投资者提供更为精确的价格信息和套利收益的确定性，以降低ETF的二级市场折溢价水平，并提升ETF的流动性。
来源：中国证券报·中证网 作者：葛春晖
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