新能源作为A股的成长代表，近年来一直是市场焦点。虽然近期行情有所反复，但新能源目前已成为比肩过去十年房地产的投资大方向。
10月13日，汇添富基金指数与量化投资部总监助理、资深指数基金经理过蓓蓓，和国盛证券电力设备新能源首席分析师王磊，一同做客了澎湃新闻《首席连线》直播间，就新能源车接下来的整体发展情况、不同路线的储能发展和确定性情况、上游原料价格走势，以及投资路径等热点问题，带来了最新分析展望。
汇添富基金指数与量化投资部总监助理、资深指数基金经理过蓓蓓（左）、国盛证券电力设备新能源首席分析师王磊（右）
全球新能源车渗透率进一步提高
对于目前新能源车的行业发展状况，过蓓蓓表示，“从全球范围看，新能源车的发展阶段还是处于成长初期。去年全球新能源车销量约675万辆，同比增长了108%，渗透率为8%。预计今年全球新能源汽车的销量将达1027万辆，同比增长53%，渗透率实现13%。”
过蓓蓓进一步指出，分区域来看，中国的新能源车发展趋势，是好于美国和欧洲的。去年中国新能源车的销量约340万辆，同比增长155%，渗透率已达13%。预计今年中国新能源汽车销量有望突破550万辆，渗透率有望进一步提升。
王磊对2022年新能源车的全年销量更加乐观，预计全年销量或超650万辆。
“目前，新能源车对补贴的依赖已经弱化，进入了市场化驱动发展的阶段。一方面，技术已经比较成熟，产业链也比较完备，产品具有竞争力。另一方面，从全球和国内维度来看，新能源车行业都是大势所趋，空间还很大。2021年是新能源车产业的发展拐点，迈过10%的渗透率关口后，后续的进一步发展便会很快。”王磊说。
购置税免征期限延长将平滑补贴退坡影响
政策面上，新能源汽车购置税免征政策进行了第三次延期，将延长至2023年底结束。
对此，王磊表示，2022年是新能源车补贴退坡的最后一年，延长购置税免征期限，有望平滑补贴退坡的影响。按照去年新能源乘用车15万元至16万元的平均售价计算，若延长购置税补贴，则可为消费者平均省下1.3万元至1.4万元。
“需要同时指出的是，随着国内新能源车发展逐步弱化补贴依赖，进入市场化发展阶段。整体而言，补贴退坡的影响有限。”王磊指出。
王磊进一步指出，接下来，随着材料价格的回落，材料体系的进步，如续航里程、快充的发展，以及整车生产的放量，新能源车的价格仍有下降空间，有望弥补补贴下降的部分差额。
过蓓蓓表示，新能源汽车免征购置税政策自2014年9月起实施以来，在2017年、2020 年、2022年进行了三次延期。总体来看，前两次延期对新能源车的销量都有一定的促进作用。
“本次延期在时间上，相较于前两次更短一点。同时，国内新能源车产业的驱动逻辑，已从政策驱动逐渐转变为市场驱动，因此本次的购置税延期，对整体产业的刺激效应应该会比前两次更小。”过蓓蓓说。
新能源车未来大幅涨价的可能性不大
对于新能源车的价格，过蓓蓓表示，上半年新能源车的涨价，主要原因是原材料，如锂、钴等资源品的涨价所致。
“目前来看，虽然上游资源价格有所回落，但短期看仍会处于高位，车企的成本压力还是比较大的。因此，未来新能源汽车降价的概率不大。”过蓓蓓说。
王磊同时指出，上半年新能源车的涨价，是由于上游原材料价格的快速上涨，所带来的成本压力。
“后续，随着原材料供需的改善，特别是锂价，在目前的高位基础上，再大幅上涨的可能性比较低。所以如果成本端企稳的话，新能源车价格大幅上涨的可能性不大。”王磊表示。
王磊说，一季度碳酸锂价格出现急速上涨，二季度稍有回落开始震荡。接下来，虽然碳酸锂价格可能还是会在高位，但是急速上涨的概率并不大。今年供需结构是紧平衡。2023年的供需结构略宽松。
电池厂商盈利有望实现修复
对各大电池厂商的未来表现，过蓓蓓认为，后续电池厂商有望实现盈利修复。
“今年一季度，电池厂商利润承压，主要是受上游资源价格上涨，和价格传导不顺畅所导致。随着二季度上游资源价格上涨速度趋缓，以及各大电池厂商的陆续提价，后续价格传导将更加顺利。”过蓓蓓表示。
王磊同时指出，今年一季度，原材料价格急速上涨，而电池向下传导具有滞后性，导致了电池厂商毛利率承压。
“二季度，中游材料价格已企稳回落，电池和车企的顺价也逐步落地。从半年报情况来看，电池厂商的毛利二季度已有修复。”王磊进一步指出。
王磊预计，随着电池销量迎来旺季，叠加库存需求，电池的景气度较高。因此，盈利方面，随着和车企涨价谈判完成，价格形成联动机制，电池厂商的毛利率整体具有一定保障。
“其中，对于二线电池厂而言，产品良率的提升、客户结构的优化、产销的进一步放量等，相关厂商的盈利边际变化或更大。”王磊说。
磷酸铁锂和三元锂电池未来或并存
对于未来不同电池技术的应用情况，王磊表示，电池及电池材料的发展，主要围绕着四个方向进行：一是空间的利用效率，二是更高的能量密度，三是更低的成本，四是更好的性能。
“整体而言，磷酸铁锂性价比高，适合500km左右的经济型车型。三元锂能量密度高，续航可以近600km以上，适合长续航、高配版车型。两种在不同的使用场景上各有各的用途，因此有望并存，来满足不同的消费需求和消费习惯。”王磊指出。
过蓓蓓表示，基于成本优势、安全性能和电池封装工艺的改进等，今年以来磷酸铁锂电池的装机占比持续提升。从目前市场发展情况看，磷酸铁锂电池的装机增长预期，仍将高于三元锂电池。
“乐观预计，国内市场磷酸铁锂电池占比有望超过60%。但是，从材料角度看，目前磷酸铁锂电池能量密度已无太多上升空间，很可能限制其未来的应用场景。”过蓓蓓说。
过蓓蓓指出，从消费者选择角度看，有高端、中端、低端各类车型。从里程看，有短程低速、中程、长程的区别。同时，不同地域使用的动力电池种类也会不尽相同。
“因此，未来新能源汽车市场预期将更加细分。其中，在短程低速或中短程电动车市场中，磷酸铁锂电池很可能维持主流地位。但对长程或其他用途车辆而言，三元锂电池则也有望维持一定优势。”过蓓蓓判断。
电池厂加快上游锂资源布局，有望强化盈利把控能力
上游的锂资源方面，王磊表示，今年新能源车和电池的涨价的主因，便是上游原材料价格的快速上涨带来的成本压力。
“因此，可以看到，目前电池厂商出于成本控制和资源话语权的考虑，正在向上游延伸布局。”王磊说，锂资源属于稀缺资源，在过去两年行业供不应求的情况下，已成为影响行业成本和产销量的主要制约因素。
过蓓蓓同时指出，国内电池厂对上游锂的加快布局，旨在提高保供水平，缓解原材料成本压力，也再次凸显锂资源的战略属性。
“锂资源开发具备高难度及长周期特点，中下游需求释放带动上游需求。但是，由于供给几无增量，导致锂价持续高位。电池厂商提高碳酸锂自供比例，有助于其加强盈利把控能力。”过蓓蓓表示。
王磊强调，由于矿的周期性比较强，未来锂价的价格跟需求阶段性强度相关，市场对于锂价的中枢位置当下还存在分歧，布局锂矿从长远来看可以优化成本控制能力。
投资前景良好，电池逻辑较优
投资方面，过蓓蓓表示，新能源车作为未来中长期维度的高成长和高景气行业板块，整体投资前景良好。
“不过，由于新能源车是一个兼具广度和深度的产业，涉及的环节复杂，影响产业供需变化和传导的因素繁多，同时产业创新技术迭代也较快。因此，对于普通投资者来说，研究和投资这个行业的难度较大。”过蓓蓓说。
过蓓蓓指出，因此，投资者可以通过指数化的方式投资这个行业，既是一种比较简便易行的方式，也能比较高效率地享受到产业成长的红利。
王磊表示，当前时点，短期维度看电池逻辑将优于中游材料。同时，长期维度看，优秀公司的技术也将带来公司自身阿尔法属性的竞争力。
不过，王磊提醒投资者，接下来仍需关注上游原材料价格波动、欧洲市场销量走弱、市场调整等风险。
“除销量不及预期、材料成本涨价过快等风险外，投资者还需关注产业创新进度不及预期的风险。”过蓓蓓说。
