今日新鲜事 财经 首席连线|汇添富过蓓蓓对话国盛王磊:新能源车未来不太可能大幅涨价

首席连线|汇添富过蓓蓓对话国盛王磊:新能源车未来不太可能大幅涨价

新能源作为A股的成长代表,近年来一直是市场焦点。虽然近期行情有所反复,但新能源目前已成为比肩过去十年房地产的投资大方向。

10月13日,汇添富基金指数与量化投资部总监助理、资深指数基金经理过蓓蓓,和国盛证券电力设备新能源首席分析师王磊,一同做客了澎湃新闻《首席连线》直播间,就新能源车接下来的整体发展情况、不同路线的储能发展和确定性情况、上游原料价格走势,以及投资路径等热点问题,带来了最新分析展望。

汇添富基金指数与量化投资部总监助理、资深指数基金经理过蓓蓓(左)、国盛证券电力设备新能源首席分析师王磊(右)

全球新能源车渗透率进一步提高

对于目前新能源车的行业发展状况,过蓓蓓表示,“从全球范围看,新能源车的发展阶段还是处于成长初期。去年全球新能源车销量约675万辆,同比增长了108%,渗透率为8%。预计今年全球新能源汽车的销量将达1027万辆,同比增长53%,渗透率实现13%。”

过蓓蓓进一步指出,分区域来看,中国的新能源车发展趋势,是好于美国和欧洲的。去年中国新能源车的销量约340万辆,同比增长155%,渗透率已达13%。预计今年中国新能源汽车销量有望突破550万辆,渗透率有望进一步提升。

王磊对2022年新能源车的全年销量更加乐观,预计全年销量或超650万辆。

“目前,新能源车对补贴的依赖已经弱化,进入了市场化驱动发展的阶段。一方面,技术已经比较成熟,产业链也比较完备,产品具有竞争力。另一方面,从全球和国内维度来看,新能源车行业都是大势所趋,空间还很大。2021年是新能源车产业的发展拐点,迈过10%的渗透率关口后,后续的进一步发展便会很快。”王磊说。

购置税免征期限延长将平滑补贴退坡影响

政策面上,新能源汽车购置税免征政策进行了第三次延期,将延长至2023年底结束。

对此,王磊表示,2022年是新能源车补贴退坡的最后一年,延长购置税免征期限,有望平滑补贴退坡的影响。按照去年新能源乘用车15万元至16万元的平均售价计算,若延长购置税补贴,则可为消费者平均省下1.3万元至1.4万元。

“需要同时指出的是,随着国内新能源车发展逐步弱化补贴依赖,进入市场化发展阶段。整体而言,补贴退坡的影响有限。”王磊指出。

王磊进一步指出,接下来,随着材料价格的回落,材料体系的进步,如续航里程、快充的发展,以及整车生产的放量,新能源车的价格仍有下降空间,有望弥补补贴下降的部分差额。

过蓓蓓表示,新能源汽车免征购置税政策自2014年9月起实施以来,在2017年、2020 年、2022年进行了三次延期。总体来看,前两次延期对新能源车的销量都有一定的促进作用。

“本次延期在时间上,相较于前两次更短一点。同时,国内新能源车产业的驱动逻辑,已从政策驱动逐渐转变为市场驱动,因此本次的购置税延期,对整体产业的刺激效应应该会比前两次更小。”过蓓蓓说。

新能源车未来大幅涨价的可能性不大

对于新能源车的价格,过蓓蓓表示,上半年新能源车的涨价,主要原因是原材料,如锂、钴等资源品的涨价所致。

“目前来看,虽然上游资源价格有所回落,但短期看仍会处于高位,车企的成本压力还是比较大的。因此,未来新能源汽车降价的概率不大。”过蓓蓓说。

王磊同时指出,上半年新能源车的涨价,是由于上游原材料价格的快速上涨,所带来的成本压力。

“后续,随着原材料供需的改善,特别是锂价,在目前的高位基础上,再大幅上涨的可能性比较低。所以如果成本端企稳的话,新能源车价格大幅上涨的可能性不大。”王磊表示。

王磊说,一季度碳酸锂价格出现急速上涨,二季度稍有回落开始震荡。接下来,虽然碳酸锂价格可能还是会在高位,但是急速上涨的概率并不大。今年供需结构是紧平衡。2023年的供需结构略宽松。

电池厂商盈利有望实现修复

对各大电池厂商的未来表现,过蓓蓓认为,后续电池厂商有望实现盈利修复。

“今年一季度,电池厂商利润承压,主要是受上游资源价格上涨,和价格传导不顺畅所导致。随着二季度上游资源价格上涨速度趋缓,以及各大电池厂商的陆续提价,后续价格传导将更加顺利。”过蓓蓓表示。

王磊同时指出,今年一季度,原材料价格急速上涨,而电池向下传导具有滞后性,导致了电池厂商毛利率承压。

“二季度,中游材料价格已企稳回落,电池和车企的顺价也逐步落地。从半年报情况来看,电池厂商的毛利二季度已有修复。”王磊进一步指出。

王磊预计,随着电池销量迎来旺季,叠加库存需求,电池的景气度较高。因此,盈利方面,随着和车企涨价谈判完成,价格形成联动机制,电池厂商的毛利率整体具有一定保障。

“其中,对于二线电池厂而言,产品良率的提升、客户结构的优化、产销的进一步放量等,相关厂商的盈利边际变化或更大。”王磊说。

磷酸铁锂和三元锂电池未来或并存

对于未来不同电池技术的应用情况,王磊表示,电池及电池材料的发展,主要围绕着四个方向进行:一是空间的利用效率,二是更高的能量密度,三是更低的成本,四是更好的性能。

“整体而言,磷酸铁锂性价比高,适合500km左右的经济型车型。三元锂能量密度高,续航可以近600km以上,适合长续航、高配版车型。两种在不同的使用场景上各有各的用途,因此有望并存,来满足不同的消费需求和消费习惯。”王磊指出。

过蓓蓓表示,基于成本优势、安全性能和电池封装工艺的改进等,今年以来磷酸铁锂电池的装机占比持续提升。从目前市场发展情况看,磷酸铁锂电池的装机增长预期,仍将高于三元锂电池。

“乐观预计,国内市场磷酸铁锂电池占比有望超过60%。但是,从材料角度看,目前磷酸铁锂电池能量密度已无太多上升空间,很可能限制其未来的应用场景。”过蓓蓓说。

过蓓蓓指出,从消费者选择角度看,有高端、中端、低端各类车型。从里程看,有短程低速、中程、长程的区别。同时,不同地域使用的动力电池种类也会不尽相同。

“因此,未来新能源汽车市场预期将更加细分。其中,在短程低速或中短程电动车市场中,磷酸铁锂电池很可能维持主流地位。但对长程或其他用途车辆而言,三元锂电池则也有望维持一定优势。”过蓓蓓判断。

电池厂加快上游锂资源布局,有望强化盈利把控能力

上游的锂资源方面,王磊表示,今年新能源车和电池的涨价的主因,便是上游原材料价格的快速上涨带来的成本压力。

“因此,可以看到,目前电池厂商出于成本控制和资源话语权的考虑,正在向上游延伸布局。”王磊说,锂资源属于稀缺资源,在过去两年行业供不应求的情况下,已成为影响行业成本和产销量的主要制约因素。

过蓓蓓同时指出,国内电池厂对上游锂的加快布局,旨在提高保供水平,缓解原材料成本压力,也再次凸显锂资源的战略属性。

“锂资源开发具备高难度及长周期特点,中下游需求释放带动上游需求。但是,由于供给几无增量,导致锂价持续高位。电池厂商提高碳酸锂自供比例,有助于其加强盈利把控能力。”过蓓蓓表示。

王磊强调,由于矿的周期性比较强,未来锂价的价格跟需求阶段性强度相关,市场对于锂价的中枢位置当下还存在分歧,布局锂矿从长远来看可以优化成本控制能力。

投资前景良好,电池逻辑较优

投资方面,过蓓蓓表示,新能源车作为未来中长期维度的高成长和高景气行业板块,整体投资前景良好。

“不过,由于新能源车是一个兼具广度和深度的产业,涉及的环节复杂,影响产业供需变化和传导的因素繁多,同时产业创新技术迭代也较快。因此,对于普通投资者来说,研究和投资这个行业的难度较大。”过蓓蓓说。

过蓓蓓指出,因此,投资者可以通过指数化的方式投资这个行业,既是一种比较简便易行的方式,也能比较高效率地享受到产业成长的红利。

王磊表示,当前时点,短期维度看电池逻辑将优于中游材料。同时,长期维度看,优秀公司的技术也将带来公司自身阿尔法属性的竞争力。

不过,王磊提醒投资者,接下来仍需关注上游原材料价格波动、欧洲市场销量走弱、市场调整等风险。

“除销量不及预期、材料成本涨价过快等风险外,投资者还需关注产业创新进度不及预期的风险。”过蓓蓓说。

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