国家统计局将于近期公布9月固定资产投资(不含农户)、社会消费品零售总额和规模以上工业增加值的数据。
对1-9月中国固定资产投资的同比增速,机构认为,9月制造业、基建投资增速或保持高位,而地产投资仍处在探底阶段,基建和制造业依然是固定资产投资的主要支撑。
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数据来源:Wind
投资:基建和制造业是主要支撑
投资方面,多家机构认为,9月制造业投资增速或保持高位,基建投资增速相较上月或有所回升,而地产投资仍处在探底阶段;基建和制造业是依然是固定资产投资的主要支撑。
国家统计局的数据显示,1-8月份,全国固定资产投资(不含农户)同比增长5.8%。其中,制造业、基建、地产投资增速分别为10%、8.3%和-7.4%。
对1-9月固定资产投资累计同比增速,中金宏观、浙商证券李超宏观团队、兴业研究宏观研究部的预测值分别为5.7%、6%和6%。
制造业投资方面,中金宏观表示,从基本面来看,1-8月规模以上制造业工业企业利润同比下降13.4%,或给制造业投资带来一定下行压力。同时,2021年8月的低基数造成了2022年8月制造业投资同比增速的跳升。预计1-9月制造业投资同比增长9.5%。
兴业研究宏观研究部表示,当前汽车产销数据、电力系统新签订单数据均提示汽车制造业、装备制造业需求强劲,支撑制造业投资韧性。但是出口增速放缓对其他行业形成拖累,制造业投资增速或呈温和回落的态势。
在政策上,中国人民银行9月28日宣布,设立设备更新改造专项再贷款,额度为2000亿元以上,利率1.75%,专项支持金融机构以不高于3.2%的利率向制造业、社会服务领域和中小微企业、个体工商户等设备更新改造提供贷款。
李超宏观团队表示,该项再贷款供给有利于扩大制造业市场需求,增强发展后劲,助力固定资产投资增速。同时,随着国内需求修复及工业企业利润逐步回升,企业将由主动去库转向被动去库,进一步带动制造业投资增速持续增长。展望2022年全年,制造业投资将会延续上一年的强劲态势,在2022年持续引领固定资产投资。
基建投资方面,中金宏观表示,预计9月基建投资或继续在10%以上的高位。随着政策性银行资本金工具加快投放,基建新开工增速有望提振。
具体看,8月底国常会进一步部署,在3000亿元政策性开发性金融工具已落到项目的基础上,再增加3000亿元以上额度;依法用好5000多亿元专项债地方结存限额,10月底前发行完毕。
中金宏观表示,今年7月下旬开始,超6000亿元的政策性资本金工具加快投放以弥补财政支出后劲不足,随着时间推移和高温限电等因素消退,预计基建新开工增速有望在9-11月迎来一波小反弹。实物施工方面,虽然近期水泥、螺纹钢等开工率持续回升,但同时出现累库现象,或反映建筑终端施工表现不会太强劲。
李超宏观团队表示,随着一系列增量政策效果的逐步落地,有望支持后续基建维持较高增速。预计四季度基建也将保持较高水平增长。
房地产投资方面,中金宏观表示,政策加力保交楼专项借款、市场化资金推广,二线城市放松五限和拿地限制,9月29-30日密集出台符合条件城市阶段性下调或取消首套房贷利率下限、支持居民换购住房个人所得税阶段性退税、下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点、鼓励金融机构加大房地产融资支持等政策。
中金宏观还表示,房地产需求修复,9月30城销售面积同比降幅从8月的-19%收窄至-14%,一线转正、三线降幅收窄至-4%。融资回温,首批6家示范房企增信发债落地、并有望扩围,9月房企信用债净融资额从8月的-304亿元大幅收窄至-49亿元。供给仍偏弱,二轮土拍结束,百城土地成交建面与总价同比从25.6%和9.4%回落至4.5%和-3.0%。
李超宏观团队表示,预计2022年1-9月房地产开发投资累计增速为-8.0%,房企现金流压力短期来看对地产投资仍然存在较为明显的压力。
根据万得数据,14家机构对1-9月固定资产投资累计同比增速的预测均值为6%,预测区间为5.4%至6.6%;其中预计1-9月投资累计同比涨幅持平或上升的机构有13家。
“向前看,预计消费仍将向上修复空间”
消费方面,多家机构认为,疫情影响叠加基数走高,9月消费同比增速可能下滑。同时,居民收入及预期的改善,会在一定程度上对冲疫情的外生冲击。
国家统计局的数据显示,8月份,社会消费品零售总额同比增长5.4%。
对9月社会消费品零售总额同比增速,中金宏观、浙商证券李超宏观团队、兴业研究宏观研究部的预测值分别为1.5%、3%、3%。
中金宏观表示,下半年来稳增长政策积极落地、就业持续回暖,有助于居民收入及预期的改善,这会在一定程度上对冲疫情的外生冲击。
汽车消费方面,据乘联会披露,今年9月狭义乘用车零售量为195万辆,同比增长23.3%,其中,新能源汽车零售销量预计58.0万辆,同比增长73.9%,渗透率29.7%,或创历史新高。
李超宏观团队表示,虽然近期部分地区疫情有所抬头但整体可控,9月上旬多地车市受到疫情负向影响,下旬开始陆续恢复,同时车辆购置税减征政策持续发力,区域激励政策加强推动汽车销售,学生开学季、汽车销售旺季的到来也促使厂商促销力度加大,9月汽车消费将延续8月良好发展势头。
“向前看,预计消费仍将向上修复空间。2022年上半年,居民人均可支配收入实际增速为3%,而实际消费支出增速为0.8%。” 李超宏观团队表示,随着疫情防控进一步优化,人和物的流动将维持修复态势,最终消费率仍有向上提升空间。
根据万得数据,12家机构对9月社会消费品零售总额同比增速的预测均值为2.85%,预测区间为0.8%至4.8%。